[摘要]随着中国经济步入新常态，宏观经济增速明显放缓，其对制造业内部各行业产生了不同程度和不同时效的影响。运用FAVAR模型评估新常态形势下经济增速放缓冲击对中国制造业各细分行业销售利润率的动态影响，并在此基础上探讨制造业结构变迁的方向。结果表明：经济增速放缓冲击主要通过货币政策传导渠道来影响制造业各细分行业盈利能力，不同要素密集度行业对于冲击的反应不同。资本密集型行业反应最为敏感，其次为技术密集型行业和劳动力密集型行业。此外，经济增长压力加大了汇率波动幅度，对外向型行业造成了较大影响。以中低技术和低技术密集度制造业为主的资本密集型行业和劳动力密集型行业表现出较弱的抗风险能力和盈利能力，而以高技术和中高技术密集度制造业为主的技术密集型行业则整体表现出较好的抗风险能力和盈利能力，这将影响各类生产要素和资源在行业间的配置。可以看到，在市场机制中利润法则的主导下，制造业将逐步向抗风险能力强和盈利能力强的行业变迁，中国政府既要遵循利润法则主导下的制造业结构变迁方向，同时也要按照“中国制造2025”的发展要求，积极发挥辅助功能，加快制造业结构调整进程。

[关键词]经济增速放缓；制造业； FAVAR模型； 结构变迁

[作者简介]张华，暨南大学博士研究生，研究方向为区域产业发展。

[引用方式]张华. 新常态下经济增速放缓对制造业盈利能力影响——基于FAVAR模型的实证[J]. 产经评论, 2017, 8(2): 66-78.