资产价格波动对宏观经济影响的SVAR分析

[摘要]作为金融脆弱性标志的资产价格波动是否应纳入货币政策制定考虑因素，成为近期政策制定者和学者们关注的焦点，而资产价格波动纳入货币政策制定考虑因素的前提是资产价格波动会显著影响宏观经济。本文重点考察中国资产价格对宏观经济的影响程度，选取中国1998年1月-2011年12月的数据建立SVAR模型，同时考虑到2005年前后中国资产市场所发生的大变革，以2005年为分界点进行分段对比研究。实证分析表明，随着中国资产市场化程度的提高，资产价格（股价和房价）对宏观经济的影响越来越显著。为了保证宏观经济稳定增长，中国货币当局应密切关注资产价格波动，将其波动控制在合理范围内。

[关键词]资产价格；宏观经济； SVAR

[作者简介]蒋海，暨南大学经济学院教授、博士生导师，主要研究方向为金融机构及金融风险管理；伍雪玲，暨南大学经济学院硕士研究生，主要研究方向为金融机构及金融风险管理。