[摘要]在梳理国际主要股票市场间联动性研究成果的基础上，本文采用1991-2011年数据，通过对各个时间区间的分析尤其是次贷危机引发的全球金融危机的前后比照，按照由表及里、由特征属性到变化趋势与影响机制的系统与动态分析的思想方法，对国内A股与美国、英国、德国、日本、香港股市之间的联动性进行了实证检验。结论表明：（1）2000年特别是2007年次贷危机以来，境内外主要股市联动性显著增强；（2）境内外股市相互冲击效果不断增大，传导速度加快；（3）在股市资金联动性不断加强的同时，波动幅度也随之扩大；（4）这种市场联动性内在机制是宏观经济（宏观）、资本市场政策和机制（中观）、行为金融情绪（微观）三位一体的互动。本文最后提出了相关政策建议和投资策略建议。

[关键词]境内外股票市场；联动性；趋势与内在机制； DCC-GARCH  

[作者简介]郑德珵，美国乔治华盛顿大学经济学博士、高级经济师，广证恒生证券投资咨询有限公司首席经济学家，中山大学新经济研究中心主任，主要从事宏观经济和境内外资本市场研究；孙路，英国诺丁汉大学金融与投资学硕士，广州证券有限责任公司固定收益总部研究主管，主要从事宏观经济、利率债、信用债、流动性问题等固定收益研究；陈哲，上海交通大学金融硕士，中山大学会计学士，主要从事食品饮料等消费行业研究。

[引用方式]郑德珵,孙路,陈哲.全球金融危机前后境内外股票市场联动性实证分析[J].产经评论,2013,4(6):128-139.