宏观经济形势与企业营运资金需求动态调整研究

[摘要]宏观经济形势可能影响企业的目标营运资金需求及其调整速度。以我国2003-2013年非金融类上市公司的平衡面板数据为样本进行实证检验，结果表明：我国上市公司存在目标营运资金需求，营运资金实际需求量会向目标营运资金需求量调整；宏观经济形势的变化对企业的目标营运资金需求量有显著的影响，企业营运资金需求在经济上行期的调整速度较慢，在经济下行期则调整速度较快；有融资约束企业的营运资金需求量调整速度比无融资约束的企业慢，但在经济上行期，有融资约束企业的营运资金需求量调整速度更快。

[关键词]宏观经济形势；融资约束；营运资金需求；营运资金需求动态调整

[作者简介]张淑英，南京大学商学院会计系博士研究生，安徽科技学院副教授，研究方向：公司财务。