[摘要]随着医疗卫生体制改革和人口老龄化的到来，我国医药医疗行业进入一个新的发展时期。新技术与新药研发提出了投融资新要求。坏账损失会对股权融资效率测度的准确性产生重要影响。运用SBM方向性距离函数测度2009-2013年中国155家上市医药企业坏账损失约束下的股权融资效率，并对影响股权融资效率的宏观因素以及板块差异进行实证分析。研究发现：中小板和创业板的上市医药企业股权融资效率优于主板企业，无形资产增长率是上市医药企业股权融资无效率的主要来源；我国资本市场的发展程度和老龄化程度对上市医药企业股权融资效率有显著影响。

[关键词]股权融资效率； SBM方向性距离函数； 坏账损失； 医药企业

[作者简介]刘金山，暨南大学经济学院教授、博士生导师，研究方向为宏观经济、宏观金融；麦健明，暨南大学经济学院经济学系国民经济学专业硕士研究生，研究方向为投资金融。

[引用方式]刘金山, 麦健明. 坏账损失约束下医药企业股权融资效率问题——对155家上市公司的实证分析[J]. 产经评论, 2015, 6(6): 148-157.