政府债务对经济增长影响的阈值效应

[摘要]欧债危机后，政府债务与经济增长的关系受到学术界和各国政府高度关注，二者关系状况将影响高债务国家下一步的财政政策走向。我国政府债务水平在次贷危机之后增长迅速，实证研究两者关系具有理论和实践指导意义。以69个国家1980-2012年的数据为样本，运用面板门槛模型研究政府债务与经济增长之间的关系，结果显示政府债务对经济增长的影响存在阈值效应：当债务水平较低时，政府债务对经济增长起到促进作用；而当超过一定水平时，则对经济增长有阻碍作用，并且这一阈值水平为785%。研究结论一方面证明了“稳健阈值”的存在，为当前这一问题的学术争论增添了“阈值论”的证据，另一方面也启示各国应该采取措施积极控制债务水平，避免对经济增长产生负面影响。同时表明，当前我国政府债务水平远低于阈值，因此仍可适当采用扩张性财政政策稳定经济增长。

[关键词]政府债务；经济增长；阈值效应；债务危机；地方债

[作者简介]张启迪，中央财经大学金融学院博士研究生，研究方向：国际金融。