[摘要]融资约束究竟会对中国制造业产出带来多大的抑制效应，一直是学术界关注的问题。分别从企业外部融资利息支出占现金流的比重、内源资金积累的自由现金流和由企业资产和成立年限构建的SA指数这三个维度，考察我国制造业面临的融资约束及其对企业产出的影响。实证结果显示，融资约束抑制了我国制造业的产出水平。利息支出占现金流比重的增加将导致我国制造业产出下降；同时，企业产出与自身积累的自由现金流显著正相关；而SA指数每增加一个单位将导致企业产出下降1.15%。分行业来看，融资约束对企业产出的制约在技术密集型行业表现得尤为显著，对于其中的典型行业——通信设备、计算机及其他电子设备制造业，产出的下降比例最高；分所有制来看，融资约束对国有企业产出的抑制效应虽然为负，但并不显著，而融资约束却能显著降低民营企业的产出水平。

[关键词]制造业；融资约束；抑制效应；技术密集型行业；所有制歧视

[作者简介]翟宇佳，暨南大学产业经济研究院博士研究生，研究方向：国有企业改革；周立宏，暨南大学产业经济研究院博士研究生，研究方向：自由贸易与贸易政策；郝敏，暨南大学产业经济研究院硕士研究生，研究方向：金融体制改革。

[引用方式]翟宇佳,周立宏,郝敏. 融资约束对制造业产出的抑制性影响分析[J]. 产经评论, 2020, 11(1): 148-160.